中州期货：强预期弱现实再度上演，双焦震荡运行

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①昨日迎来宏观利好政策暖风，市场预期再度走强，弱现实强预期上演。目前现货市场焦炭首轮提涨并未落地，钢厂抵触意愿较强。唐山焦钢企业收到环保限产通知，部分焦企也在逐步进行限产，叠加现在的高铁水，首轮提涨仍有落地预期。焦煤市场如今不温不火，下游企业以按需采购为主，价格暂稳运行。总的来说，由于资金对于宏观利好政策预期较强，昨日盘面有所反弹，这种刺激政策的预期也一直出现在我们的风险提示当中，如今煤焦出现了期现背离的情况，后续盘面是继续上行还是下行在于政策兑现以及落地的情况，建议暂时观望为主。

②2023年5月份，中国进口炼焦煤672.47万吨，占煤炭总进口量的16.98%，环比下降19.82%。2023年1-5月份中国累计进口炼焦煤3786.84万吨，同比增幅79.63%。1-5月份中国焦炭出口量为339.6万吨，较去年同期增长19.8万吨，增幅为6.2%。其中5月份焦炭出口量为71.2万吨，环比减少1%，基本持平，比去年同期减少25.2%。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

市场研判：观望为主。

风险提示：关注下游需求、地产刺激性政策、动力煤价格。

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